南华期货：纯碱长期不变 空单持有

　　传本周库存或小幅去库。对于此刻的纯碱来说，存在确定的利空和不确定的利多。

　　首先，开工率日度已经达到90以上的水平，同比和环比都处于开工的上沿，周产量可达到60万吨附近的水平，这是确定的利空，开工率已经兑现。

　　其次，不确定的利多在于对需求好转的预期。

　　第一，轻碱，前期从刚需角度已经推演过轻碱表需的复苏，但从9月底轻碱补库叠加刚需叠加出口的表需数据来看，轻碱的国内刚需水平确实已经出现下移，后续刚需水平支撑的轻碱向上的高度有限。

　　第二，出口，后续出口维持高位，但是在外围需求走弱的情形下，出口出现再升一个台阶的可能性并不大。

　　第三，需求的希望或就是寄托于重碱，而重碱带动行情则是在玻璃厂是否会维持节前一周的水平继续补库，从玻璃的长期预期来看，我们觉得可能性不大。

　　短期玻璃价格向上对纯碱存在支撑，但是否能修复玻璃厂信心，令其在能维持正常生产的情形下补库，可能性较低。因此基本面角度，纯碱后续累库格局确定性高，货紧时期已过重碱价格未涨，未来产能增加格局back确定，短期或受去库影响，长期不变，空单持有。

（文章来源：南华期货）